受庫存高位影響，下游電廠以剛需采購為主，買方心理采購價位普遍較低，壓價保持強(qiáng)勢，個別混配煤價格低于指數(shù);但受節(jié)前補(bǔ)庫影響，詢貨需求有所增加，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)回落、水電預(yù)期偏弱等因素支撐，貿(mào)易商挺價心態(tài)升溫，大部分報價趨穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計端午節(jié)之間，煤價穩(wěn)字當(dāng)頭。

近期，環(huán)渤海港口需求表現(xiàn)乏力，市場出現(xiàn)了少量空單需求，但整體數(shù)量還是不多，對于庫存基數(shù)來講還是太少。大部分貿(mào)易商普遍持觀望謹(jǐn)慎態(tài)度，中小戶發(fā)運(yùn)下水減少。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，下游電廠日耗有所提升。此外，政策方面也要求下游電廠增加庫存，減少進(jìn)口煤的采購，配合港口加快疏運(yùn)，部分電廠已經(jīng)開始加快采購。

本周，港口市場穩(wěn)字當(dāng)頭。首先，國內(nèi)供應(yīng)收縮，四月份，全國原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增速回落至3.8%，環(huán)比下降11.6%。煤價下跌導(dǎo)致部分煤礦主動減產(chǎn)，五月份煤炭產(chǎn)量或進(jìn)一步減少。而高成本煤企和老礦井虧損面擴(kuò)大，或加速減產(chǎn)自救，供應(yīng)端壓力將有所緩解，大秦線日發(fā)運(yùn)量降至正常水平。其次，進(jìn)口煤持續(xù)減少。四月份，我國進(jìn)口煤煤同比減少16.4%，1-4月份，我國進(jìn)口量同比下降5.3%。進(jìn)口煤價格倒掛(各煤種價格倒掛20-40元/噸)，疊加印尼實(shí)行HBA新規(guī)等因素，進(jìn)口量或繼續(xù)下滑。再次，需求端支撐漸顯。南方氣溫回升，民用電負(fù)荷回升，電廠日耗繼續(xù)緩慢提升。此外，“迎峰度夏”備煤需求啟動，部分用戶節(jié)前逢低采購，帶動市場交投活躍度回升。

因港口庫存過高，倒逼港口嚴(yán)格菜單提報，促使發(fā)運(yùn)減量，近期大秦線日運(yùn)量回落至100-105萬噸，呼鐵局批車降至25個大列左右，港口調(diào)入量在中位水平徘徊;而下游空單補(bǔ)庫需求增加，部分沿海電廠也增加了長協(xié)兌現(xiàn)和市場煤采購，北上拉運(yùn)積極性略有提升。北方沿海氣象條件良好，港口整體調(diào)出量略好于調(diào)入量，環(huán)渤海港口庫存總量呈現(xiàn)緩慢下滑態(tài)勢，其中，秦港庫存降至700萬噸附近。

宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加用煤旺季即將到來，整體社會用電量緩慢復(fù)蘇。在“迎峰度夏”補(bǔ)庫驅(qū)動下，終端采購節(jié)奏有望加快，但社會庫存尚在高位;疊加清潔能源發(fā)力及經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)期等因素影響，需求大規(guī)模釋放概率不大，節(jié)前煤價漲幅有限，以穩(wěn)為主。