今年,市場供需失衡是價格下行的核心原因。環渤海港口5500大卡現貨價已從年初的769元/噸跌至618元/噸,累計下跌了151元/噸。一方面,晉陜蒙主產區滿負荷生產,各大鐵路線紛紛推出優惠措施,增加發運,環渤海港口庫存一度爆滿;另一方面,電廠日耗走弱,非電行業需求疲軟,對國內市場煤采購減少。在高庫存打壓之下,部分港口采取疏港措施,督促貿易商加快疏港,并限制鐵路裝車菜單,加劇了市場悲觀情緒。本周,鐵路發運減少,環渤海港口加快去庫,疊加坑口價格穩中小幅上漲,貿易商挺價情緒較強,促使港口價格轉穩。
深層原因及多重因素疊加,壓制了煤價。首先,供應端呈現“內外雙增”的走勢。1-4月份,我國煤炭產量15.8億噸,同比增長6.6%,尤其主產區山西、內蒙古等地煤炭產量增速較快。雖然進口煤連續兩個月同比小幅下降,但1-4月份,累計進口1.53億噸,同比減少的不多,在很大程度上補充了市場供應。其次,需求端面臨結構性變化。今年以來,需求端無明顯增量,火電發電量負增長,終端電廠持續高庫存策略;本周,少許用戶釋放小批量補庫需求,帶動市場階段性詢盤,促使港口煤價止跌。再次,煤炭供應端呈現博弈特征,產地減產挺價對港口形成底部支撐,貿易商低價惜售情緒升溫;但環渤海港口庫存高位運行,疊加疏港壓力僅僅是略有緩解,部分貿易商著急出貨,依然壓制了價格反彈空間。對于節后預期,迎峰度夏預期偏弱,且高庫存常態化背景下,下游壓價采購已成常態化,實際成交難有明顯好轉;而供應階段性收緊預期及發運成本倒掛兩大因素則延緩跌價節奏,預計至少六月上中旬煤價仍會保持小幅回落走勢。
目前,坑口漲勢趨緩,環渤海港口裝船多為長協拉運,市場煤采購節奏平緩,且仍保持壓價態度,實際成交情況一般。節后產地煤礦復產,階段性剛需及補空單采購宣告結束;疊加大秦線運量恢復,港口高庫存繼續壓制,預計節后,煤價還有下跌空間。若需求不給力,疊加供應增多,大秦線運量飆升的話,煤價極有可能在六月中旬跌至600元/噸左右。
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