曾經風光無限的全球煤炭出口“老大”印度尼西亞，如今日子不太好過。最新數據顯示，2025年開年以來，印尼的煤炭生產和出口像坐上了“滑梯”，一路向下。

一、印尼煤炭產量、出口顯著收縮

出口持續下行： 印尼國家統計局(BPS)數據顯示，2025年1-4月煤炭出口量累計1.62億噸，同比下降7.6%(減少1340萬噸)。4月單月出口3870.51萬噸，同比下降13.1%，環比下降5.5%，連續第三個月呈現同比、環比雙降態勢，且降幅較一季度擴大。

產量深度回調： 2025年1-4月，煤炭產量僅2.09億噸，同比驟降28.25%。盡管5月單月產量6102萬噸環比微增1.0%，但同比仍下降14.5%。綜合2025年1-5月數據，累計產量3.08億噸，同比下降9.6%。

驅動因素： 國際煤炭需求減弱促使礦方主動減產，而印尼政府4月推出的礦業稅費新政成為加劇產量下滑的關鍵政策變量。

二、印尼新政：政策轉向推高成本，削弱競爭力

2025年4月，印尼政府實施兩項重大政策調整，旨在增加財政收入，終結長期“低價換銷量”策略：

采礦權稅率上調： 當印尼煤炭基準價(HBA)高于90美元/噸時，不同熱值煤種稅率普遍提高。重點影響對象為發熱量在4200-5200大卡區間的煤炭(稅率增加1%)，露天煤礦綜合稅率區間調整為5%-13.5%。

HBA定價機制強化： 將開采成本、環保費用等納入定價公式，導致政府制定的HBA顯著高于國際市場價格。例如，4月下半月5300千卡動力煤HBA定為78.46美元/噸，較同期紐卡斯爾期貨價格高出約13美元/噸。

政策影響：

(1)直接推升成本： 新政導致印尼煤出口成本增加約1.5-2美元/噸。

(2)價格競爭力下降： 印尼煤出口報價被迫提高，與國際市場(尤其是澳大利亞煤)價差拉大(據反饋溢價約15%)，客戶流失(如日本轉向俄羅斯)。

(3)內銷壓力與減產風險： 部分礦商轉向國內市場以規避稅費壓力，但國內消化能力有限，反加劇了市場供應過剩和潛在的減產、限產壓力。

綜合判斷： 印尼煤炭出口正面臨近十年來最為嚴峻的市場環境。

三、中國進口策略：總量收縮與結構優化

作為印尼煤炭最大進口國，中國的采購變化對印尼市場具有決定性影響：

印尼煤進口銳減： 中國海關數據顯示，2025年5月進口印尼煤炭1247.7萬噸，環比下降12.7%，同比大幅下降26.5%。1-5月累計進口量7934.8萬噸，同比下降12.9%。印尼煤占中國動力煤進口總量的份額已由2024年的約60%降至2025年5月的45%左右。

整體進口收縮：5月中國動力煤進口總量2734.3萬噸，同比下降17%。

采購策略調整：

(1)低卡煤(Q3800)維持核心地位但價格承壓： 憑借價格優勢仍是中國電廠主要進口煤種，但價格持續下行逼近礦方成本線(6月FOB報價區間40-42美元/噸)。市場呈現礦方挺價意愿增強但需求疲軟壓制的格局。

(2)中高卡煤采購顯著轉移： 受印尼新政影響，其中高卡煤種(如Q5300)因定價過高喪失競爭力。中國買家迅速轉向其他來源，5月進口俄羅斯中高卡動力煤環比激增超50%，達506.9萬噸。

(3)進口來源多元化加速：中國正積極分散采購風險。5月數據顯示，自澳大利亞進口環比增長6%至699萬噸，自俄羅斯進口環比大增超50%至506.9萬噸。蒙古煤憑借價格優勢(較印尼煤低約3美元/噸)也成為重要替代選擇。