分析2025年中國“半年報”數據，一方面可以看出經濟增速保持在合理健康區間的韌性，另一方面體現出經濟結構改善的活力。在全球經濟不確定性持續增強背景下，預計下半年政策會“加快”推出，著力增強公眾獲得感與預期穩定性，推動經濟運行實現質的有效提升和量的合理增長。多位經濟學家近日在中國宏觀經濟論壇(CMF)分析會上提出上述觀點。

拓展消費補貼，深挖內生潛能

擴大內需仍是下半年政策的重要任務之一，需通過更加精準的品類設計和資金安排，維持政策的接力效應。

上半年，消費市場對經濟增長的貢獻超過一半，特別是服務類消費表現亮眼。渣打銀行大中華及北亞首席經濟學家丁爽分析，服務零售額同比增長5.3%，高于商品零售增速，而且并未依賴補貼，說明有比較強的內生性的增長。

他建議，下半年應擴大消費潛能，可以考慮把消費補貼的范圍進一步擴大到服務類消費領域，讓其內生增長更充分發揮出來。

中信證券首席經濟學家明明還提到“新消費”的興起值得關注。從“悅己消費”到“谷子經濟”，年輕消費群體對文旅、文化IP等產品的偏好迅速上升，背后是消費結構的變化或者新消費習慣的形成，消費政策應更加注重新消費趨勢的引導與支持。

“此前有分析擔心消費補貼政策會邊際遞減，實際上，以舊換新只是《《提振消費專項行動方案》中的一類政策。擴消費是中國的戰略，它是由表及里、由短到中期的一系列政策。”上海財經大學校長、教授劉元春這樣強調。

財政、貨幣政策協同發力，筑牢穩增長底盤

財政政策方面，中國人民大學經濟學院黨委副書記、教授范志勇認為，面臨上半年投資增速波動以及下半年可能出現的不確定性，下半年財政支出預計加大力度。“一定要讓社會公眾感受到政府在努力地、積極地擴大內需。”

丁爽建議下半年充分執行預算，可以用于消費補貼政策的擴容、加速基建的投資等，發揮財政擴張對經濟的推動力。

貨幣政策方面，范志勇分析，上半年狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)增速上行、剪刀差縮小，貨幣流動性邊際改善，但全國居民消費價格(CPI)上半年與全年目標仍存差距，所以下半年預期貨幣政策會進一步增加力度。

明明表示，未來應關注基準利率與流動性投放的持續優化，比如優化同業存單和同業負債相關指標設置，以引導銀行更好支持實體經濟和新消費需求。

2025年是“十四五”與“十五五”銜接的關鍵年份，多位專家提到下半年政策設計也應著眼中長期制度安排，以更精準的政策工具調節短期波動，以更扎實的結構性改革夯實中長期基本盤。