一季度國內動力煤市場運行特點：煤價呈先漲后跌態勢、原煤產量同比增長、進口煤炭量同比增加、下游電廠庫存量維持高位以及中轉地港口煤炭庫存持續攀升。

2018年一季度國內動力煤市場呈先漲后跌的態勢運行。以秦皇島港5500大卡動力煤為例，煤價最高點出現在2月初，達到770元/噸的高位，進入2月份以后煤價開始進入下行通道，截至3月31日秦港實際成交價降至605元/噸，較1月初相比回落100元/噸，跌幅達14.18%。

1月份煤價持續上漲的原因有：臨近春節煤礦生產積極性不高;鐵路運力偏緊，煤炭運輸受限;迎峰度冬期間下游對電煤需求量較高。自2月份至今，國內動力煤呈“跌跌不休”的狀態，主要原因有：國家政策的調控;煤炭進口量回升，有效補充國內供應;供需格局保持相對寬松狀態;需求走勢平緩，電廠采購積極性不高。

國內原煤產量同比增長

數據顯示2018年3月份全國原煤產量29022萬噸，同比增長1.3%。2018年1-3月份，全國原煤累計產量80454萬噸，同比增長3.9%。

去年3月份受重要會議召開的影響，主產地安全、環保檢查形勢嚴峻，煤礦限產、關停現象嚴重，且局部區域煤管票限制嚴格，導致國內煤源偏緊。今年春節期間為保障下游用煤需求，部分國有大礦假期內生產正常且假期結束之后產地復產形勢良好，原煤產量出現同比增長現象。后期隨著先進產能逐步釋放，2018年原煤產量有望繼續增長。

煤炭進口量同比增加

3月份進口煤炭2670萬噸，同比增加461萬噸，增長20.87%;環比增加579.4萬噸，增長27.71%。2018年1-3月份，全國共進口煤炭7541萬噸，同比增長16.6%，累計進口金額637990萬美元，同比增長9.2%。

目前福建、浙江、廣東等主要省份開始對進口煤實行限制政策，據了解，二類口岸或將禁止進口煤通關，一類口岸將重啟去年政策，即限制進口總量和通關時間。進口煤限制政策的重啟給動力煤市場帶來一定利好，部分地區進口煤價格開始企穩，一定程度上緩解了市場的看跌預期。

沿海六大電廠日耗提升庫存維持高位

今年1-3月份秦皇島港口煤炭庫存明顯高于去年同期。截至3月31日秦港存煤648萬噸，較去年同期上漲122萬噸，漲幅23.19%。今年環渤海港口煤炭運輸依然保持繁忙態勢，發運形勢持續良好，春節假期過后主產地煤礦積極恢復生產，港口煤炭調入量持續高位，由于需求釋放有限，港口吞吐量受限，在調入大于調出的背景下，秦港煤炭庫存繼續向上攀升。

后市預測

供應方面來看，后續隨著先進產能逐步釋放，二季度煤炭產量有望繼續增長，供給量將會有所保障。需求方面來看，四五月份仍為傳統的用煤淡季，加上部分電廠機組檢修及水電陸續發力，對火電置換能力增強，耗煤水平不高，在夏季用煤高峰期來臨之前對電煤需求將保持低位。進口煤方面來看，進口煤限制政策的重啟給動力煤市場帶來一定利好，部分地區進口煤價格開始企穩，一定程度上緩解了市場的看跌預期。

綜合來看，雖然進口煤限制政策從消息面對煤價形成利好，但實際支撐力度有限，在供需環境相對寬松的背景下，預計短期之內動力煤價格跌勢難以改變。后期進入5月下旬以后，下游電廠日耗量將會有所回升，對電煤的剛性需求也將加大，屆時煤價將出現止跌回漲的跡象。