事件1：

公司控股股東山西潞安化工有限公司于2025 年6 月24 日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價的方式增持公司股票210 萬股，占公司總股本的0.09%，本次增持成交總額500 萬元。

事件2：

公司董事會審議通過了《陽煤化工股份有限公司關(guān)于變更公司名稱及證券簡稱的議案》，同意公司變更公司名稱為山西潞安化工科技股份有限公司，變更證券簡稱為潞化科技。本次變更公司名稱及證券簡稱的事項尚需提交公司股東大會審議。

點評：

1、大股東推出增持計劃，彰顯對公司的發(fā)展信心基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的信心和長期投資價值的認可，以及為提振投資者信心、維護股價穩(wěn)定和股東利益，公司控股股東潞安化工公司計劃自增持計劃公告之日起12 個月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價的方式增持陽煤化工A 股股份，累計擬增持股份的金額不低于5000 萬元，不超過1 億元，增持比例不超過公司總股本的2%。本次增持完成后，潞安化工公司及其一致行動人陽煤金陵合計持有公司股份8.86 億股，占公司總股本37.31%，其中本次增持主體潞安化工公司持有公司股份5.77 億股，占公司總股本24.28%。本次增持體現(xiàn)了控股股東對公司的支持，同時彰顯對公司未來的發(fā)展信心。

2、向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展氫能業(yè)務和裝備制造業(yè)務陽煤化工作為潞安化工的核心化工產(chǎn)業(yè)，于2024 年12 月正式完成控股股東變更。本次公司發(fā)布更名公告，根據(jù)公司實際情況和未來戰(zhàn)略發(fā)展方向，擬將公司名稱由“陽煤化工股份有限公司”變更為“山西潞安化工科技股份有限公司”。此前，根據(jù)國務院危化品生產(chǎn)企業(yè)退城入園和山東省政府淘汰化肥行業(yè)落后設備的工作部署，公司陸續(xù)淘汰了部分落后產(chǎn)能。本次公司更名為“潞化科技”，有助于清晰定位公司未來科技引領的發(fā)展方向，通過擁抱智能化發(fā)展趨勢，加速向科技驅(qū)動型企業(yè)轉(zhuǎn)型，并強化產(chǎn)業(yè)核心競爭力。

在氫能方面，公司依托自身豐富的氫氣產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢，陽煤化工在氫能源領域布局顯效，旗下正元氫能擁有自主研發(fā)的等溫變換工藝及節(jié)能型的JR 低壓氨合成工藝，擁有河北省內(nèi)最大的單套尿素系統(tǒng)。在裝備制造方面，公司子公司陽煤化機(現(xiàn)潞安化機)與國家電力投資集團共同研發(fā)了國內(nèi)首套年產(chǎn)100 噸CO2 加氫制綠色甲醇合成撬裝置，首次實現(xiàn)了綠色甲醇工藝的產(chǎn)業(yè)化示范;構(gòu)建起完備的綠氫制造產(chǎn)業(yè)鏈，建成山西省首條GW 級(100 臺/年)智能化堿性電解槽生產(chǎn)線，并與清華大學再度合作成功研制山西首臺電解水制氫裝置——“晉華槽”。公司未來有望加快發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，能源轉(zhuǎn)型和智能化有望打開公司第二成長曲線。

3、公司有望受益于山西省國企改革，與控股股東業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應山西省國企改革持續(xù)深入推進，根據(jù)山西省國資委，截至2024 年11 月，山西國有企業(yè)改革深化提升行動總體完成進度超過65%，預計當年底前完成70%的主體任務;山西在全面完成國企改革三年行動任務的基礎上，制定了《山西省國有企業(yè)改革深化提升行動實施方案(2023—2025 年)》，謀劃了八大重點任務和156 項具體舉措。下一步，山西國資國企系統(tǒng)將持續(xù)完善監(jiān)管體制機制，加快推進布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。公司作為山西省屬國有企業(yè)，有望充分受益于國企改革帶來的治理效率提升與業(yè)務優(yōu)化。

公司控股股東潞安化工是山西省四大省屬能源集團之一，業(yè)務涵蓋化工、煤炭、新材料、清潔能源、創(chuàng)新研發(fā)及金融物貿(mào)六大領域，潞安化工圍繞高質(zhì)量發(fā)展目標任務，大力推進能源革命綜合改革、煤炭清潔高效利用，在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領域的布局包含機器人領域、綠色光儲項目、智能質(zhì)檢等基于傳統(tǒng)行業(yè)衍生出的上游產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)全集團的智能化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。陽煤化工有望借鑒控股股東的成功經(jīng)驗，將智能化、數(shù)字化打造為驅(qū)動化工主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎，自身化工、氫能、裝備制造等業(yè)務有望與控股股東產(chǎn)生協(xié)同效應。

盈利預測、估值與評級

受尿素、PVC 等主營產(chǎn)品景氣度修復不及預期的影響，24 年公司虧損6.8億元，低于我們此前的預期。由于化工品需求修復緩慢，公司主營產(chǎn)品仍處于虧損區(qū)間，我們下調(diào)對25-26 年盈利預測，新增27 年盈利預測，預計公司25-27年歸母凈利潤分別為-2.57 億元(下調(diào)3.57 億元)、0.20 億元(下調(diào)85%)、0.55 億元，對應的EPS 分別為-0.11、0.01、0.02 元/股。考慮到化工行業(yè)資本開支周期有望見頂，疊加大宗商品需求仍在修復，我們依然看好公司主業(yè)業(yè)績持續(xù)改善，且公司有望在控股股東潞安化工的支持下深化業(yè)務轉(zhuǎn)型，發(fā)展氫能、智能裝備等新興產(chǎn)業(yè)，有望打開第二成長曲線，因此維持“增持”評級。

風險提示：下游需求不及預期;新項目投產(chǎn)不及預期;產(chǎn)品價格大幅波動。