事件描述

6 月25 日，公司公告控股股東福建能源集團及其一致行動人計劃6 個月內再次通過包括但不限于集中競價交易等方式增持公司A 股股份，增持總金額不低于人民幣1 億元，不超過人民幣2 億元。

事件評論

接連發布增持計劃，大股東維護市值態度堅決。2025 年3 月14 日，公司披露《關于控股股東及一致行動人增持公司股份計劃的公告》，控股股東福建能源集團計劃聯合其一致行動人永安煤業、漳平煤業以及福能興業股權公司，自2025 年3 月14 日起6 個月內通過集中競價等方式增持，增持總金額不低于人民幣1 億元，不超過人民幣2 億元。2025年6 月24 日，公司披露增持計劃完成結果，截止2025 年6 月23 日，控股股東及其一致行動人通過集中競價方式累計增持公司股份21,407,774 股，占公司總股本的0.77%，累計增持金2 億元。僅僅一日之后，2025 年6 月25 日公司披露《關于控股股東及其一致行動人再次增持公司股份計劃的公告》，控股股東福建能源集團及其一致行動人福能興業股權公司，計劃在未來6 個月內再次通過包括但不限于集中競價交易等方式增持，增持總金額1-2 億元，與此前一次增持計劃相同，增持計劃不設定價格區間。截止2024 年年底公司負債率38.50%，加權ROE11.84%，底層資產質量優異，但截止2025 年6 月25 日公司最新市值268 億元，對應PE 不足10x，PB 僅為1.03x，估值安全邊際充分。

在公司市值PB 估值瀕臨“破凈”之際，公司控股股東及其一致行動人在前次增持計劃剛剛完成的第一時間，再度拋出新一輪增持計劃，向資本市場傳遞出堅定落實市值管理、堅持維護股東利益的信心和決心，短期市值底部信號明確。

業績表現穩中求進，長期增長空間廣闊。一季度公司風電發電量同比增長27.96%，其中一季度公司海上風電發電量同比增長30.95%，同期陸上風電發電量同比增長23.90%，風資源修復跡象明顯。火電方面，雖然一季度公司火電發電量同比降低10.71%，其中氣電發電量同比降低44.88%，但主要受春節假期和下游需求影響，而得益于煤炭供需環境寬松，在火電和風電的共同助力下一季度公司毛利率同比提升10.48 個百分點，并最終實現一季度歸母凈利潤7.52 億元，同比增長42.83%。伴隨著全國氣溫回升，二季度風能資源進入傳統的季節性淡季，風電表現或因此環比一季度存在壓力，但煤炭價格中樞持續探低將幫助火電進一步修復盈利，疊加晉江氣電電價調整追溯以及參股公司分紅等助力，二季度業績仍有望整體實現平穩表現。此外，在福建海風重啟核準的背景下，公司海風成長性也有望迎來新一輪催化，未來包括東橋熱電、木蘭抽蓄、花山抽蓄、長樂外海J區等項目有望陸續入列，我們持續看好公司長期成長性和長期投資價值。

投資建議與估值：根據公司最新財務數據，我們預計公司2025-2027 年EPS 分別為1.03元、1.04 元和1.43 元，對應PE 分別為9.39 倍、9.26 倍和6.78 倍，維持“買入”評級。

風險提示

1、煤價非季節性上漲風險;

2、新項目建設進度不及預期風險。