本周，優質市場煤發運持續倒掛，港口優質貨源短缺狀況暫未緩解;疊加部分貿易商對迎峰度夏預期較好，挺價情緒強烈，疊加下游釋放部分補庫需求，促使煤炭價格存在一定的上漲支撐。本周，不同卡數煤炭價格分別上漲3-9元/噸不等。

截止目前，環渤海八港合計存煤降至2634萬噸，較5月10日減少了483萬噸，標志著環渤海港口成功完成了“瘦身”計劃。回顧五月中旬，環渤海港口庫存頻創新高;港口方面采取措施，加快煤炭疏運，之后存煤出現緩慢回落。與此同時，六月份主產區安全、環保檢查高壓，疊加煤價持續回落，發運倒掛，利潤減少，且市場成交不多，造成貿易商發運減少，部分優質貨源緊缺。

需求方面，面對復雜的外部環境，我國經濟頂壓前行，展現出強大韌性和發展潛力，成為推進世界經濟的“穩定源”;今年1-5月份，社會用電量增長3.4%。進入夏季，隨著氣溫的升高，部分電廠剛需拉運略有釋放，環渤海港口下錨船數量尚可，裝船略高于調進，環渤海港口庫存持續回落。此外，貿易商對“迎峰度夏”旺季需求和行情走勢抱有期待，認為煤炭價格存在反彈的可能，部分貿易商有惜售行為，待價而漲;也有貿易商積極囤煤，等待時機出貨。進口方面，澳洲主要動力煤發運港口，以及連接煤礦與港口之間的鐵路網絡，因降雨出現中斷，導致高熱值煤炭出口量減少，促使國際煤價上漲，國內市場有所改善。

正值月底，產地煤炭供應或存在收縮預期。首先，前期部分煤礦在跌破成本線后開始停產停銷，部分煤礦選擇以銷定產;其次，主產地環保、安監嚴格，個別露天礦、洗煤廠出現階段性停產，也有少數煤礦陸續發布停產檢修計劃;再次，臨近月底，產地部分完成月度生產任務的煤礦陸續停產。而本周，沿海市場商談氛圍恢復，新增貨盤略有增加，運價止跌復蘇，港口煤價持續反彈，形勢轉好。但目前的煤炭市場仍面臨著三大壓力：首先，沿海電廠庫存高位運行，可用天數穩定在15-18天，無大規模補庫計劃;其次，南方部分地區持續降雨，致水電出力超三成，強力壓縮火電日耗增長;再次，印尼低卡煤到岸價格優勢明顯，導致部分終端用戶轉向進口資源，內貿煤運輸需求被分流。在此背景下，下游用戶普遍采取“低頻次、少量采購”策略，市場觀望情緒濃厚。

上周后半程，港口告別持續三個月的陰跌模式，終于迎來了煤價反彈行情。雖說這個煤價反彈的幅度有些過于輕微，上漲動作遲緩，但相對于今年的國際國內大環境而言，夏季之前，煤價能出現輕微反彈就已實屬不易。值得注意的是，高溫天氣確實對煤炭的需求有著顯著的拉動作用，尤其是進入六月下旬，華東、華南高溫天氣此起彼伏;華東地區出現降雨后，華南迎來高溫，而華南持續陰雨天氣后，華東再次進入高溫模式，高溫酷熱天氣迅速拉升居民用電負荷，增加了電煤消耗。此外，由于以伊沖突，導致歐洲對補充能源庫存的擔憂，天然氣價格的上漲，加劇了對沖突背景下庫存補充速度的擔憂，運往歐洲的煤炭價格與天然氣價格同步出現上漲。而近期，全國多地陸續發布高溫天氣預警信息，我國大江南北用電量進入階段性波動上漲的階段。展望后續市場，高溫天氣的覆蓋范圍、高溫持續時間，及水電出力補充、電廠日耗變化、環渤海港口去庫情況、澳洲印尼等國出口增減情況等都是影響煤價走勢的關鍵因素。若后續高溫天氣帶動用電需求上升，或水電出力減弱、電廠庫存下降，以及國際煤價大漲，都將拉動市場需求，煤價有望繼續得到提振。

調入方面，雖然產地安全、環保壓力增加;但目前國內煤炭供應仍較為寬松，在環渤海港口庫存回落至正常水平之后，大秦線發運量逐漸恢復至120萬噸的高位水平。由于鐵路發運的部分資源要支援京津冀電廠，流向環渤海港口的增量有限。調出方面，下游電廠日耗處于恢復期，庫存保持在偏高水平;加之在前期集中的階段性補庫需求釋放后，北上拉運再度放緩，環渤海港口下錨船略有減少，但港口調出量不減，比調進量高一些，環渤海港口并未出現壘庫，支撐了煤價不至于突然下跌。

本月是安全生產月，主產區環保及安全檢查導致產地供應略有收緊，發運成本倒掛、港口結構性缺貨、進口煤性價比不高、“迎峰度夏”預期升溫等利好因素增多，貿易商挺價、漲價意愿升溫，部分緊缺煤種價格小幅上漲。但需求端并無實質性改善，無大規模采購行為，對煤價支撐力度有限。若后續南方遭遇極端持續高溫天氣，催生日耗超預期增長，或引發階段性集中補庫行情。電廠補庫需求會加快釋放，采購節奏有望迎來邊際改善，對國內煤價存在支撐，夏季的煤價跌破610元/噸的可能性不大。